Đây là một trong những yêu cầu của thị trường trái phiếu Trong cuộc phỏng vấn, ông Dominic Scriven, Giám đốc điều hành Dragon Capital đã nói về tình hình thị trường trái phiếu Việt Nam hiện nay. – Thưa ông, Dragon Capital đánh giá thế nào về thị trường trái phiếu Việt Nam hiện nay?
– Gần đây, nhờ sự nỗ lực của Bộ Tài chính và Bộ Tài chính, thị trường trái phiếu đã có những bước phát triển tốt. Trong nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA).
Cụ thể, đối với thị trường sơ cấp: 14 ngày (T + 14) trước phiên đấu giá, nhà đầu tư mới có thể thương lượng. Từ tháng 4 năm 2012 chỉ có T + 4, và có thể sẽ sớm rút ngắn thời gian. Đây là một nỗ lực đáng khen ngợi của các nhà hoạch định chính sách. Từ tháng 8, phương thức đấu giá điện tử lần đầu tiên được áp dụng. Trước đây, để đấu thầu vào HNX, người ta phải nộp đơn đăng ký và sau đó có mặt để biểu quyết lệnh. Giờ đây, thành viên chỉ cần ngồi vào máy tính và đặt hàng trực tiếp. Ngoài ra, thị trường đấu thầu trái phiếu chính phủ cạnh tranh và minh bạch đã được hình thành. Lãi suất trần gần đây đã bắt đầu hướng tới thị trường thứ cấp hơn là xa rời lãi suất thị trường như trước đây.
Đối với thị trường thứ cấp: hình thành một phiên bản hành lang pháp lý để thị trường trái phiếu thu hẹp khoảng cách thông tin về thị trường quốc tế, thanh toán bù trừ và các tiêu chuẩn giao dịch khác. SGDCKHN đã thiết lập hệ thống giao dịch điện tử đặc biệt cho giao dịch trái phiếu. Việc thành lập hệ thống thành viên cũng mở đường cho việc hình thành mô hình nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu vẫn còn những hạn chế cần được giải quyết.
– Thưa ông, nó là gì?
– Mua lại là một hoạt động rất quan trọng trên thị trường trái phiếu. . Tuy nhiên, hiện nay, hoạt động mua lại của nhà đầu tư nước ngoài bị đánh thuế 0,1% trên tổng giá trị giao dịch, đây là một khoản đáng kể đối với hoạt động đầu tư trái phiếu. Hoạt động mua lại thường tồn tại trong thời gian ngắn, vì vậy phí 0,1% sẽ làm tăng chi phí và khiến thị trường kém hiệu quả hơn mong đợi. Nếu cả hai bên đều là nhà đầu tư nước ngoài, tổng số thuế cho cả hai bên lên đến 0,2%. Thực tế này đôi khi làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu.
Mặc dù thuế suất đã được hạ xuống, nhưng thuế suất 5% đối với trái phiếu càng làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu. Điều này hầu như tạo cho các nhà đầu tư nước ngoài cảm giác không công bằng đối với các nhà đầu tư trong nước. Các nhà đầu tư nước ngoài sẽ cộng thuế này vào giá, và họ sẽ trả giá trái phiếu Việt Nam thấp hơn.
Cơ cấu kỳ hạn, nếu tiếp tục phát hành và có xu hướng tập trung vào niêm yết ngắn hạn sẽ gây áp lực lên kỳ hạn dài. Trả hết trong thời gian ngắn. Chính phủ có thể tiết kiệm một số chi phí vốn, nhưng nó sẽ tạo ra rủi ro lớn hơn về dịch vụ nợ.
Một điểm quan trọng nữa là phải có chế tài và quy định. Đảm bảo sử dụng đúng nguồn vốn khi huy động trái phiếu. Trái chủ có quyền thắc mắc điều này. Ngoài ra, việc phát hành hàng hóa trên thị trường còn đơn điệu, hạn chế là trái phiếu trả lãi thường xuyên, chưa có sản phẩm phát hành gắn trách nhiệm và quyền lợi giữa nhà nước và chủ sở hữu. Đầu tư trái phiếu.
– Hiện các cơ quan chức năng của Việt Nam đang triển khai phương án chuyển tất cả các loại trái phiếu do Ngân hàng Quốc gia phát hành sang giao dịch tập trung trên Sở Giao dịch Chứng khoán. Ký hợp đồng tại Hà Nội. Còn Dragon Capital thì sao?
– Tín phiếu kho bạc (do chính phủ phát hành) là công cụ quan trọng của hầu hết các quốc gia trên thế giới nhằm huy động các nguồn lực để bù đắp cho các khoản thâm hụt ngân sách ngắn hạn. thời hạn. Tuy nhiên, nhược điểm của tín phiếu là tính chất ngắn hạn, đồng nghĩa với rủi ro khi đáo hạn / trả nợ cao. Do đó, chính phủ của một quốc gia không thể phát hành quá nhiều dự luật.
Ở góc độ nhà đầu tư, chúng tôi luôn coi tín phiếu kho bạc là một phần quan trọng trong việc xây dựng đường cong lợi suất. tỷ lệ. Ngoài ra, hóa đơn còn là một công cụ tiền tệ quan trọng trong quản lý tiền mặt. Việc báo giá và xử lý tín phiếu Kho bạc tương tự như trái phiếu, giúp cải thiện tính thanh khoản trên thị trường của công cụ. Điều này có tác động tích cực đến thị trường và các nhà đầu tư. Nhìn chung, quá trình chuyển đổi là một bước tích cực. Chúng tôi hy vọng việc chuyển đổi này sẽ tạo điều kiện cho tất cả các nhà đầu tư có thể mua và nắm giữ tín phiếu Kho bạc.
– Dragon Capital có đề xuất gì để thúc đẩy sự phát triển của thị trường trái phiếu không? –Tôi cho rằng cần tạo điều kiện thuận lợi cho mọi nhà đầu tư, kể cả nhà đầu tư nước ngoài, được mua trái phiếu. Đồng thời, cần thiết lập thị trường tín phiếu / trái phiếu có định hướng và không gây xáo trộn để phản ánh chi phí vốn của các ngân hàng thương mại, kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ. . Về cơ bản, tín phiếu / trái phiếu kho bạc nên được miễn thuế.
(Đầu tư cổ phiếu)